Institut Jacques Delors - Crise de la dette et crise bancaire: vers des garanties européennes ?

Les difficultés auxquelles fait face la zone euro depuis 2010 ont mis en lumière une fragilité structurelle de la zone euro liée à l’interdépendance entre crise bancaire et crise de la dette souveraine. Afin de rétablir la stabilité financière dans la zone euro et d’éviter de nouvelles crises, les pays de l’UEM doivent apporter des réponses à chacune de ces deux crises et rompre le lien entre elles. À cette fin, les États membres sont appelés à adopter une feuille de route vers la mise en place d’une union budgétaire et bancaire au sein de la zone euro.

Mais les États membres sont-ils prêts à accepter une solidarité accrue entre eux, qui se traduirait par un partage du risque lié à l’endettement public – à travers l’émission d’obligations communes – et du risque lié au secteur bancaire – via la création d’un fonds européen de résolution des crises bancaires ?

Dans ce Bref, Sofia Fernandes analyse dans quelles conditions, à court et à moyen/long terme, ces avancées peuvent être mises en place. Elle s’intéresse tout d’abord aux enjeux de la mutualisation de la dette en présentant la proposition de création d’un « Fonds européen de rédemption de la dette » comme un compromis entre la solidarité nécessaire pour engager une sortie de crise et un engagement envers la discipline budgétaire. Elle oriente ensuite sa réflexion sur les défaillances du système bancaire européen, qui devraient être traitées par une union bancaire.