[EN] Une défense à deux volets de l’euro

La faiblesse actuelle de l’euro par rapport au dollar américain n’est pas seulement le résultat des perspectives économiques et des taux d’intérêt différents en Europe et aux États-Unis, mais reflète également le scepticisme accru des marchés financiers à l’égard de la gestion de la crise en Europe. Ce scepticisme est compréhensible. Alors que, ces deux dernières années, l’espoir subsistait que l’Europe finirait par trouver une approche globale pour résoudre la crise, celui-ci s’est envolé au cours du second semestre 2011. Il ne semble actuellement exister aucune approche globale qui semble politiquement et juridiquement réalisable.

Les euro-obligations ne constituent plus une solution à l’heure actuelle. Il existe certes de nombreuses propositions cohérentes qui combinent habilement des garanties communautaires et des conditions. Mais les partisans de la responsabilité communautaire, dont je fais partie, doivent reconnaître qu’il n’a pas été possible pour l’instant de remporter le débat politique en Allemagne. En outre, les obstacles constitutionnels ont été clairement exposés depuis l’arrêt de la Cour constitutionnelle fédérale sur le FESF. Nier ces évolutions reviendrait à se couper de la réalité.