Les brillantes performances post-Covid du sud de l’Europe : Quel impact des fonds européens de relance dans la dynamique de reprise ?

Face au choc économique de grande ampleur provoqué par la pandémie de Covid-19, le Conseil européen a lancé en juillet 2020 le programme de relance NextGenerationEU (NGEU).

Pièce maitresse de ce programme, la Facilité pour la Reprise et la Résilience (FRR) est dotée de 577 Mds d’euros (dont 360 Mds de subventions et 217 Mds de prêts) devant être en principe mobilisés d’ici août 2026.

La reprise économique qui a suivi la crise de la pandémie de Covid-19 a été particulièrement vigoureuse dans les quatre économies du sud de l’Europe (Italie, Espagne, Grèce et Portugal) qui sont aussi parmi les principales bénéficiaires de la FRR en proportion de leur PIB. Même si « corrélation n’implique pas causalité », le rapprochement de ces variables conduit à s’interroger sur la contribution de la FRR à ces performances, au regard de celles observées en moyenne dans l’UE ou dans certains pays de l’Europe centrale et orientale – tels que la Pologne et la Roumanie – qui ont eux aussi été très généreusement dotées.

Cette note revient dans une première section sur les principales caractéristiques de la RRF (objectifs, allocation et canaux d’intervention) avant d’examiner les performances économiques en sortie de crise des quatre pays du sud évoqués ci-dessus.

La dernière section, au-delà de l’incidence conjoncturelle de ce programme communautaire d’ampleur inédite, s’interroge sur sa capacité à enclencher une dynamique durable d’expansion.